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Die globalen Lieferketten geraten erneut unter Druck – und diesmal kommt der Stress nicht aus einer einzigen Richtung. Überlastete Häfen, längere Routen, geopolitische Spannungen und knapper werdende Schiffskapazitäten treiben die Transportkosten weltweit nach oben.

Die US-Staatsverschuldung hat die Marke von 40 Billionen US-Dollar erreicht. Noch problematischer ist jedoch, was diese Summe inzwischen kostet: Mehr als eine Billion Dollar fließt jährlich allein in Zinsen. Steigende Renditen am Anleihemarkt könnten daraus zunehmend ein Problem für Dollar, Aktienbewertungen und die gesamte globale Kapitalmarktarchitektur machen.

Die Finanzierung von Immobilien wird wieder deutlich teurer. Für zehnjährige Baufinanzierungen werden inzwischen rund 4,25 Prozent fällig – so viel wie seit Mai 2011 nicht mehr. Seit Ende Juni sind die Zinsen damit um 0,60 Prozentpunkte gestiegen. Für Käufer und Bauherren ist das unmittelbar spürbar. An der Börse könnte daraus der nächste Belastungstest für Immobilienunternehmen werden.

Der September gilt unter Anlegern als Schreckgespenst. Statistisch ist er tatsächlich der schwächste DAX-Monat seit 1998 – doch ein genauerer Blick zeigt: Die Lage ist weniger dramatisch, als es der Ruf vermuten lässt.

Noch vor wenigen Jahren galten Griechenlands Banken als Symbol der europäischen Schuldenkrise. Heute ist das Bild ein völlig anderes: Die Institute haben ihre Bilanzen saniert, faule Kredite massiv reduziert und erwirtschaften inzwischen Eigenkapitalrenditen oberhalb des Eurozonen-Durchschnitts. Gleichzeitig bauen ausländische Banken Beteiligungen aus – und genau das bringt neue Übernahmefantasie in den Markt.

Deutschlands Industrie liefert erstmals seit längerer Zeit wieder mehrere positive Signale gleichzeitig. Das ifo-Geschäftsklima steigt, die Auftragsbücher sind so voll wie seit Jahren nicht mehr und auch die Einkaufsmanager zeigen sich deutlich optimistischer.

Europas Aktienmärkte zeigen weiter Stärke, doch im Hintergrund verändert sich ein entscheidender Faktor: Die Renditen von Staatsanleihen steigen. Das verteuert Kapital, erhöht den Bewertungsdruck und könnte ausgerechnet für hoch bewertete Aktien zum nächsten Belastungstest werden.

Europas heißer und trockener Sommer entwickelt sich vom Wetterphänomen zum Wirtschaftsfaktor. Niedrige Wasserstände belasten Transportwege und Stromerzeugung – und treffen ausgerechnet jene Industrien, deren Kosten ohnehin unter Druck stehen.